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同样是AAA评级债券，发行利率可以相差300个基点。在上述债券中，有约两成息票在6%以上，比中债3年期AA评级收益率估值还至少高出75基点。这种怪象正是评级虚高下的产物。近年来，外资机构持有的境内人民币债券的总规模迭创历史新高。不过，截至6月末，境外机构持有的在岸信用债仅有717.1亿元，占持仓总量的比例不足5%，外资面对19万亿元的公司类信用债市场仍觉得雾里看花。

两年多过去，当地时间7月19日凌晨1时，因未遂政 变而启动、连续7次被延长的土耳其国家紧急状态正式结束。荷枪实弹的武装人员撤离了机场和旅游景点，不过，设立在酒店、商场、公司大楼门口的安检设备仍在坚守岗位。“我们发生了不好的事情，你知道的。”普通土耳其人往往含糊地一笔带过。

在创业路上，只要目标明确，努力前行，羽翼丰满与灵魂丰盈并不会背道而驰。所以，在成杰的带领下，巨海集团也在不断实现自我升级与换血，他不认为这已经是一家成功的企业，而是不断归零，不断创新。首先是管理升级。把公司变成一个平台，人人都是CEO，巨海成就的不是一个企业，一个老板，而是一群优秀的员工。同时，成杰从凡事亲力亲为，转向“做对事、用对人、分对钱”，实现了企业的凝聚力和员工的忠诚度。

目前我们已经认识到了第二步的问题，去年8月金融委成立后第二次会议特别强调要打通货币传导机制。2018年底刚刚结束的中央经济工作会议再次提到，要“改善货币传导机制”。但是对第三步的问题关注不多。在CF40成员、清华大学金融与发展研究中心主任、中国人民银行货币政策委员会委员马骏看来，第三步的问题与货币政策框架和政策利率设计并无太大关系，而是当前我国经济周期下行、去杠杆措施的溢出效应以及国有企业与民营企业非中性竞争体制三个问题叠加所导致的后果。

最后，我们如何应对？从国家层面来说，认清中美两国的诉求和差距，理性客观判断形势，是必要的、必需的。立足于谈，做好最坏准备，是必然的、必备的。该反击反击，该妥协妥协。短期要谈，中期要迅速启动内需推进对内开放和改革的一揽子政策，放松管制、开放市场，坚定不移走市场化道路。绝不能再走放水的老路，没有空间，也极其危险。宏观杠杆已经没有再加的政策空间，债务货币化会酿成巨大的社会冲突，也无法根本解决债务问题。中国经济的韧性足、空间大，我们是有条件有基础构造大国内需经济的模式的，中国经济是有潜力以中等速度继续维持强劲增长的。

来源：中外管理杂志央行与财政部的这种互撕，其实是一种巨大的进步，至少让我们距离经济的真相又近了一点近期，央行研究局和财政部研究院互撕的内容，引起了很高的关注度。挺央行的基本都是金融系统的人，而挺财政部的几乎都是财政系统的专家。一来二去中，说出了很多中国经济的真相。