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GAM俱乐部简介GAM（Global Asset Management）俱乐部依托中粮资本旗下期货、信托、寿险、银行、产业基金等金融大平台优势，为投资机构、投资人搭建交流渠道，得到多家金融机构及知名高校的大力支持与参与，碰撞智慧的火花，促进金融新资本、新技术、新产品、新模式。GAM俱乐部汇聚期货、期权、股票、股权、房地产、外汇、债券、黄金等行业专家，共同研讨行业投资机会和全球市场的资产配置趋势，推演算法、模型，改善资产配置的效率，降低资产管理风险。

今年1-6月，全国固定资产投资（不含农户）同比增长6.0%，续创2000年以来新低。此外，6月，社会消费品零售总额同比增长9.0%，规模以上工业增加值增长6.0%。除工业增加值外，其他数据均符合市场预期。此前接受界面新闻采访的7家机构预测中值显示，6月工业增加值同比增长6.5%。

可转债市场周观点上周转债市场受股市调整与大盘转债潜在供给的冲击跌幅较大，个券层面也明显缺乏亮点。四季度以来我们一直重申需适应市场双向波动特征的观点，进入十二月以来该特征的表现尤为明显，权益市场整体并未脱离震荡磨底的方向，预计这一趋势还将持续一定时间。上周受新转债预案过会消息冲击，存量高溢价大盘转债大幅调整，拖累指数。我们认为经过一周的调整后存量标的与潜在新银行转债的相对性价比已经相差无几，此时作为流动性替代品的配置价值更为突出。对市场策略而言，受债底支撑整体价格继续回落的空间相对有限，但更核心问题在于结构失衡，偏债标的占比数量过多以及整体转股溢价率偏高都是压制短期空间的主要因素，因此从策略而言并未到整体布局的时间，我们中性仓位的观点值得进一步重视，在结构上以低价、相对低估值标的为中长期配置的选择更可取、也更可行。而新券是改善市场结构的关键一环，我们期待也欢迎更多新券的发行上市。中短期角度而言，我们再次重申对于高估值标的的谨慎态度，特别是价格相对不低估值也不低的标的，高估值最终是收益幅度的负反馈这一性质不会改变。若溢价率突破一定阈值，此时应该迅速且果断降低仓位。建议关注东财转债、三一转债、桐昆转债、高能转债、旭升转债、国祯转债、新泉转债、景旺转债、洲明转债、百合转债以及银行转债。

责任编辑：吴金明各国欲加速第5代移动通讯系统（5G）技术发展争夺全球话语权，抢占7，830亿元规模的全球无线网络市场。内地政府及电讯商近期明显加紧步伐，先后公布5G频谱及发展部署，全速展开全国5G商用大计。中国铁塔（00788）被视为内地5G网络发展的核心受惠股，昨逆市涨2.9%创上市新高，淡市获10.7亿元成交追货，低位迄今累计反弹48%。环球电讯设备股持续受捧，主力发展5G通讯设备的两家欧资大厂诺基亚及爱立信，本月以来分别涨8%及5%，跑赢MSCI世界指数同期的5%跌幅。

从2018年的情况来看，六大行房地产贷款和个人住房按揭贷款合计规模达到19.56万亿元，比2017年还增长了17%，其中个人住房按揭贷款占了绝大多数，共计17.66万亿元。从新增贷款规模来看，六大行合计5.13万亿元，近一半，即2.53万亿元用于个人住房贷款，还有3710亿元贷款给了房地产产业，占到7%。也就是说，近六成的新增贷款都给了房地产。

进一步的研究发现，在pIII区域内，表达有CALCA的神经元会与另一批表达胆囊收缩素（cholecystokinin，CCK）的神经元形成连接，而后者的激活同样会促进非快速动眼期的睡眠。研究人员们还发现，CALCA神经元与CCK神经元都会映射到视前下丘脑，而CALCA神经元还可以映射到后腹内侧髓质。这些映射都能够促进非快速动眼期的睡眠。